安信程定华：明年A股难上3500 看好一四季度行情

添加日期：2010年12月20日 阅读：946

　　12月16日，安信证券2011年度投资策略会在深圳举行。安信证券**策略分析师程定华在会上表示，2011年A股指数将表现平淡，上半年看好大宗商品和新兴产业，下半年看好房地产产业链。
　　程定华称，预计企业盈利和流动性在2011年呈现“锅底形”形态，在这样的背景下，2011年资本市场继续保持平淡格局，上证综指突破箱体高点3500点的可能性微乎其微。节奏上，一季度和四季度的表现将好于二、三季度。 
　　一季度看好大宗商品、新兴产业和主题投资 
　　程定华表示，看好一季度是由于在利率上升预期的作用下，所有企业都倾向于1月份去借贷， 信贷高峰很可能在1月份到来，股市流动性状况比较好。此时相对看好大宗商品、新兴产业和主题投资。 
　　其中的逻辑是：受节能减排运动结束的影响，一季度工业增加值可能反弹，如果工业增加值由13%反弹到15-16%，发电量反弹到8%-10%，市场就会对大宗商品进行炒作。而看好新兴产业主要是因为新兴产业投资增速相对较快，上半年尤其是一季度又有很多利好政策出台，且大多数属于小市值公司，可能会有高送转高潮。主题投资则主要指高送转题材的炒作。 
　　下半年看好房地产产业链 
　　程定华在会上表示，房地产是现在*大的黑马行业，看好2011年下半年尤其是四季度地产产业链行情。 
　　程定华表示，从估值来看，地产股平均股价仅为8元左右，处于历**非常低的水平；从基本面来看，明年下半年房地产行业的基本面将发生重大改变；从催化剂来看，明年下半年有尤其是四季度，通胀可能基本被控制住，政策将再度放松。 
　　程定华指出，所谓基本面的重大变化主要指两点，一是在地方财政资金缺口的压力下，土地财政会被重新提上日程。 
　　第二，房地产行业有自我调整的能力，受这种自我调整的周期性因素影响，到明年二三季度，房地产企业可能将迎来库存高峰，届时，投资增速将下滑到比较低的水平，地产股也将迎来较好的投资机会。 
　　程定华称，基于此可以判断，房地产产业链股票很可能会成为下一轮大行情的领头羊。 
　　医药和消费品超额收益下降 
　　程定华表示，医药和消费品从去年以来就不断取得超额收益，这种情况明年还能继续的可能性较小。 
　　但是，长期来看，人口老龄化、人力成本上升与消费升级对大消费板块的业绩增长构成长期利好，未来这些行业将长期维持高估值趋势。因此，也并不看淡医药、消费和食品饮料行业。 
　　金融及大市值股票表现将好转 
　　2010年全年，银行、地产、石油化工等大市值板块普遍跑输大盘。程定华表示，从估值角度看，目前大部分行业的估值处于历史极值附近，2011年这种情况将会有所好转。 
　　程定华称，这些股票大行情的启动更有可能发生在下一轮经济周期启动之时，这也会是下一轮牛市的起点，*有可能发生在2012年。 
        责任编辑：小季    WWW.1168.TV    2010-12-20 15:06:00

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