2011十大主题机会之七：医药股高估值下的结构性行情（三）

添加日期：2010年12月27日 阅读：910

　　流通环节，要看有品种资源的龙头企业。根据此次采购新政，拥有上游生产企业客户资源和品种资源的龙头企业能够更多的得到配送市场份额。此外，严格基本药物采购付款制度，要求从交货验收合格后30天内付款，这又利好医药流通股。
　　国泰君安分析师易镜明指出，在整个医药流通行业大洗牌的背景下，享受全国范围内整合的上海医药 等；省级招标政策的直接受益者一致药业 等值得重点关注。
　　创新
　　生物医药的腾飞之路
　　“十二五”的新兴产业规划中，生物医药作物生物产业的子行业将越来越受到市场关注。2011年，生物医药的投资机会分为两类，即二类疫苗和生物仿制创新药。
　　我国疫苗市场由一类疫苗和二类疫苗构成，一类疫苗由政府采购，价格低廉，针对适龄儿童，由国家免费提供；二类疫苗未列入国家免疫范畴，由消费者自愿选择、自费购买，价格较高，利润也较高。
　　分析人士指出，二类疫苗的消费动力主要来自于：一方面居民收入的增长和生活水平的提高直接增加了我国居民健康投资支出；另一方面，SARS、禽流感、甲型H1N1唤醒了民众的预防和健康保健意识。
　　东吴证券分析师徐青指出，国内疫苗企业在研的治疗性疫苗品种主要有乙肝疫苗、艾滋病疫苗和癌症疫苗，涉及公司有重庆啤酒 、长春高新 、兰生股份 等，这些疫苗一旦研发成功，会为相关上市公司带来明显的超额利润。
　　2010年11月，三部委联合下发《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，明确研发防治恶性肿瘤、心脑血管疾病等疾病的基因工程药物和抗体药物，加大传染病新型疫苗研发力度。在生物技术药物领域，重点突破大规模、高通量基因克隆及蛋白表达、抗体人源化及人源抗体的制备、新型疫苗佐剂、大规模细胞培养和蛋白纯化等技术。
　　民族证券分析师涂羚波指出，在目前药价趋降的形势下，创新类产品无疑会获得价格和审批等诸多优惠，这对具有创新能力的公司，尤其是具备研制国际前沿的一类新药的企业带来利好。
　　国联证券分析师周静指出，由于传统的新药研究模式受到挑战，合作开发是大势所趋。
　　整合
　　永不停歇的步伐
　　10月9日发布的《关于加快医药行业结构调整的指导意见》指出国务院促进企业兼并重组的精神，鼓励优势企业实施跨地区、跨所有制的收购兼并和联合重组，促进品种、技术、渠道等资源向优势企业集中。通过扶优扶强和在市场竞争中优胜劣汰，显著提高企业规模经济水平和产业集中度，医药企业数量明显减少，医药百强企业销售收入占到全行业销售收入的50%以上。
　　招商证券李珊珊指出，随着行业龙头国药控股、九州通上市融资，华润医药加强医药领域投资力度以及上药集团重组，各商业巨头均手握重资，借医改“大流通”政策导向，纷纷进行扩张。国内医药行业大整合时代已经开启。
　　国联证券分析师周静指出，从国家日前公布的产业升级意见稿中可以看到，基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额要达到80%以上，医药百强企业销售收入要占到全行业销售收入的50%以上，而医药流通方面，提高行业集中度则成为行业“十二五”规划的关键词。因此可以预见医药企业的并购将会愈演愈烈，央企和地方国资委的重组将成先行军。作为大型企业集团上市平台的相关公司，有集团雄厚的实力做后盾，这批公司将会*先把握良好时机先发制人。
　　核心提示
　　光基本药物制度的调整，给2011年的医药股带来三个方面的机会：需求方面，要看品牌普药企业；定价权方面，看有独家品种的中药企业。流通环节，要看有品种资源的龙头企业。
　　“十二五”的新兴产业规划中，生物医药作物生物产业的子行业将越来越受到市场关注。
　　随着行业龙头国药控股、九州通上市融资，华润医药加强医药领域投资力度以及上药集团重组，各商业巨头均手握重资，借医改“大流通”政策导向，纷纷进行扩张。国内医药行业大整合时代已经开启。
　　重点公司
　　信立泰：**地位稳固 几年难撼动
　　股票代码：002294三季报每股收益：1.1200元
　　信立泰战略定位于心血管类专科用药和头孢类高端抗生素，是国内**一家生产全球畅销药氯吡格雷(泰嘉)的生产商。受益于心脏支架手术年增速30%以上的影响，在国内市场的地位3～5年内难以撼动。
　　公司基于长远考虑，加大研发投入，在专科药方面已经启动了20余个项目，头孢类10余个项目。目前比伐卢定处于综合审查阶段；一类降血脂新药已进入临床二期，明年7～8月份可以完成临床研究；一类新药头孢呋辛钠即将进入临床三期。
　　市场预计，公司2010～2012年将实现EPS1.52元、2.18元和3.02元。
　　千金药业：产品梯队完善 市场容量巨大
　　股票代码：600479三季报每股收益：0.2631元
　　千金药业是妇科炎症药第*品牌，拳头产品有千金片、千金胶囊。目前，公司产品梯队完善。二线品种补血益母颗粒2009年收入2200万元，其定位的产后术后补血市场容量高达33亿元；2009年下半年获批的椿乳凝胶和妇科断红饮胶囊明年开始推广。
　　公司新任总经理王琼瑶上任伊始即着手营销体制改革，鉴于王琼瑶在湘江药业的成功经验，公司基层市场的开拓将迎来销售放量。
　　市场预计，2011年是公司经营的 拐 点 ，2010～2012年 将 实 现EPS0.40元、0.52元、0.70元。
　　爱尔眼科：扩张加速 强化行业地位
　　股票代码：300015三季报每股收益：0.3300元
　　日前，爱尔眼科以9194.4万元收购北京英智眼科医院有限公司71.4%的股权，英智每年眼底病手术约2000台，居北京市场第三位。爱尔眼科IPO后扩张加速，2010年计划新开8～11家医院，往年平均只有4家左右。同时，公司布局5个大型医疗中心，强化在国内眼科领域的学术地位。
　　目前，公司授予核心管理人员820万份期权，行权价格为41.58元，预留80万股作为后续引进人才的激励。股权激励，绑定管理层利益，将对股价构成支撑。
　　市场预计，公司2010~2012年将实现EPS0.48元、0.63元、0.87元。
　　鱼跃医疗：轮椅车龙头 明年出口恢复
　　股票代码：002223三季报每股收益：0.4600元
　　鱼跃医疗现有产品主要包括制氧机、电子血压计、体温计及轮椅等。制氧机业务继续充当了鱼跃医疗的利润火车头，今年销售收入将突破2亿元，增长100％以上。明年一季度公司增发项目达产，产能瓶颈将得以突破。鱼跃医疗也是轮椅车市场的龙头，今年预计轮椅车收入过亿元，同比增长40％左右。随着公司和美国APM签定的限制性协议到期，公司在明年能够恢复出口，轮椅车收入将大幅增长。
　　日前，公司邀请迈瑞医疗主管销售副总裁加盟，建立医院事业部，选择缝合线等高质耗材切入高端医院市场，并借政府招标采购，加大X光机在基层市场推广。
　　市场预计，公司2010～2012年将实现EPS0.67元、1.00元、1.51元。
　　天坛生物：部分产品供不应求有提价空间
　　股票代码：600161三季报每股收益：0.3600元
　　天坛生物是目前我国*大的生物制品研究和生产基地之一。公司生产的H1N1流感疫苗获国家收储。加大传染病新型疫苗研发力度是国家政策的指导方向，公司有望从中受益。公司通过本部与成都蓉生进行血浆资源整合，投浆量大幅增加；此外，公司血液制品处于供不应求的状态，部分产品价格有提高的空间。
　　中国生物技术集团公司下属的六大生物制品所有很强整体上市的预期。公司目前在积极申报新药β－干扰素的生产批件，有望在明年获得；其配套生产基地――亦庄新产业基地预计在2012年投入生产。
　　市场预计，公司2010～2012年将实现EPS0.51元、0.56元和0.67元。
　　华北制药：大、小分子药物研发能力国内**
　　股票代码：600812三季报每股收益：0.2260元
　　华北制药是我国*大的抗生素类药品生产企业。2009年冀中能源入主后，加快了公司内部资产整合，实现由原料药向化学制剂、生物药升级的战略转型。“一号工程”新型头孢系列产品工程9月投产，意味着公司跃居我国*大的头孢生产企业，该项目全部投产后年销售收入将达80亿元。
　　公司旗下的新药公司是国家发改委批准的“微生物药物国家工程研究中心”第*名和国家科技部批准的“抗体药物研制国家重点实验室”第二名，在小分子药物和大分子药物的研发能力上均居于国内**水平。目前全人源抗狂犬病毒抗体等国家I类新药处于临床阶段，产品储备丰富。
　　市场预计，公司2010～2012年将实现EPS0.32元、0.60元、0.96元。 
        责任编辑：季芸    WWW.1168.TV    2010-12-27 18:46:11

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